为什么风投青睐飙升的比特币市场？有哪些商业机会？

虎嗅笔记：近期虚拟货币比特币价格波动剧烈。4 月 3 日晚，CNN 报道称，在比特币主要交易所之一的 Mt. Gox 上，比特币当天一度上涨至 147 美元，但随后迅速回落至 125 美元，随后又升至 141 美元。两周前，比特币只有 47 美元。

比特币（英文：Bitcoin，缩写：BTC，货币符号：฿）是一种使用开源P2P技术的软件生成的电子货币。比特币是目前使用最广泛的替代货币。截至 2013 年 3 月 30 日，所有已发行比特币按市场价格兑换成美元后，总价值超过 10 亿美元。

以下文章来自美国科技博客TechCrunch，作者为风险投资公司Lightspeed Venture Partners董事总经理Jeremy Liew。他认为，虚拟钱包、交易所和支付是初创公司可以进入比特币市场的三大领域。新浪科技翻译：

作为风险投资者，我对比特币生态系统的兴趣不是它的理念，而是它的商机。比特币有机会扰乱价值数十亿美元的市场，同时创造巨大的新市场。比特币将有 3 个主要市场：

1.虚拟钱包。虚拟钱包服务帮助用户持有比特币，提供银行支票账户的一些功能。

2.交换。兑换服务将美元兑换成比特币，或将比特币兑换成美元。

3.付款。支付服务帮助商家在交易中接受比特币支付。

一般来说，风险资本家对数十亿美元的市场感兴趣。那么这些市场将如何发展到数十亿美元的规模呢？

虚拟钱包

拥有一个比特币钱包是免费的，这是一种安装在计算机中帮助用户发送或接收比特币的软件。然而，这也意味着与比特币账户相关的私人信息需要存储在计算机中，因此存在丢失或被盗的风险。越来越多的比特币用户转向钱包托管服务，即为您保存比特币并可以通过互联网访问的数字钱包。但是，钱包托管服务必须是可信的，不能造成用户资金的损失。此类服务也应该是免费的。

我们可以假设比特币为什么会升值，在未来的某个时候，托管钱包将能够收取账户资金0.5% 的年费。这是一个很高的估计，但如果托管钱包提供安全、损失保险和防止欺诈交易的保护，那么这样的费用并不是不可能的。如果虚拟钱包市场达到 10 亿美元，这意味着托管钱包中管理的比特币将达到 2000 亿美元。目前比特币的总规模仅为 15 亿美元。比特币只有升值 150 倍左右才能达到这个水平。比特币在过去一年升值了 30 倍，所以升值 150 倍也不是不可能。两年后，比特币的价值可能会达到这个水平。

交换

比特币可能需要很长时间才能成为世界货币，而这样的目标可能永远无法实现。因此，在很长一段时间内，比特币与真实货币的兑换将是一个需求量很大的市场。

普通消费者兑换比特币的费用可以在 50 到 100 个基点，而大额兑换的费用可以降低到 10 个基点。我们可以假设，在未来的交易所中，费用平均约为 25 个基点。要想达到10亿美元的市场规模，年交易量需要达到4000亿美元。上个月，比特币的交易量为 6000 万美元，本月可能接近 2 亿美元。这意味着每年的交易量为 7.2 亿至 24 亿美元。从最大值的角度来看，只有将交易量扩大200倍，才能达到想要的市场规模。

交易量，即比特币在实体经济中的运动，曾经是交易量的 2 到 20 倍。如果交易量和交易量之间的关系保持稳定，交易量需要增长 200 倍才能达到 10 亿美元的市场规模。过去一年，基于比特币的交易量增长了 30 倍，因此这个规模是可以实现的。

支付

最终，比特币的升值和交易量都将取决于基于比特币的支付数量。如果人们不使用比特币支付，那么就没有实体经济推动比特币升值和交易量的动力。这样的发展完全是推测性的。

比特币的主要优势之一是其接近零的交易成本。但是，目前有几家商家服务对比特币交易收取 25 个基点或更高的费用。例如，Bitpay 目前收取 1% 或更多的费用。所以如果要实现10亿美元的市场规模，那么基于比特币的年交易量需要达到400亿美元。

上个月，基于比特币的交易量约为 2.5 亿美元，本月可能会达到 7.5 亿美元。因此，年化交易量将在 30 亿至 90 亿美元之间。最大时，10 亿美元的市场规模意味着交易量需要从当前水平增长 50 倍。过去一年，基于比特币的交易量增长了 30 倍。全球 GDP 目前约为 82 万亿美元，因此 400 亿美元的交易量将占全球 GDP 的约 0.5%。相比之下，仅在美国，目前信用卡的年交易量就达到了2.5万亿美元，占美国年GDP 15万亿美元的16%。

如何实现这些目标

市场规模分析表明，比特币各项指标在当前基础上需要实现2到2.5个数量级的增长。不过，仅去年一年，这些指标就实现了 1 到 1.5 个数量级的提升，所以未来的目标还是可以实现的。现在的问题是如何实现这样的发展？市场不可能通过非法手段或投机达到这个规模。比特币的使用需要成为主流，而实现这一目标的唯一途径是比特币因其极低的交易费用而被商家接受。这样的优势可以吸引食品、电商等净利润率低的行业，也可以吸引跨境支付、小额支付等交易成本高的行业。

但是，如果比特币的汇率一直波动，商家不太可能仅仅因为较低的费用而转向比特币。由于商家的费用以真币结算，且商家不愿承担比特币的汇率风险，因此商家在接受比特币支付后会立即将比特币换成真币。这对比特币兑换服务的流动性要求很高，所以专门从事该领域的公司可以介入。目前已经有一些公司进入市场。

如果未来比特币的汇率波动稳定下来，那么商家将愿意持有比特币更长的时间，甚至用比特币支付。此外，在货币和金融体系不如比特币稳定的国家，比特币更容易被接受。

如果比特币要被主流用户接受，比特币生态系统的所有元素都需要受到监管。这就是上个月美国财政部金融犯罪执法局出台监管虚拟货币的法规后比特币价格飙升的原因。随着比特币越来越接近美国监管体系，虚拟货币也将进一步合法化。这些规定，以及未来可能的后续规定，都会增加比特币的使用成本，虽然合法化的代价不是很大。

对初创公司的影响

并非所有大型市场都有创业机会。比特币很有吸引力，因为虚拟货币颠覆了当前的系统。创新者的困境可能导致大公司长期远离支付市场，担心会破坏当前极高的利润率。但竞争总有一天会到来。

创业公司的关键问题是：你的竞争优势是什么，你如何与市场追随者打交道？在比特币兑换业务方面，流动性将是一个非常高的门槛。虽然有一些新进入者可以采用市场开放模式的例子，但这样做仍然很困难。在比特币钱包和商家服务等业务方面，市场门槛是多少尚不清楚。

比特币的风险也值得一提。与比特币交易所、钱包和投资工具相关的黑客攻击、盗窃和欺诈活动导致价值 120 万美元的比特币被盗，目前仅为 1100 万美元。这意味着超过 10% 的比特币被盗，这还不包括小额盗窃和个人钱包盗窃。就在本周，一项比特币钱包服务在遭到黑客攻击后被迫关闭。鉴于当前的环境，比特币初创公司需要从风险投资那里获得更多的资金来对冲风险，并提供安全措施以及预测性监控。

在这些情况下比特币为什么会升值，比特币需要升值 100 倍或更多。如果这成为现实，购买比特币将是比建立比特币初创公司更好的投资。你会在不承担执行风险的情况下获得高回报，但这样做也不会很有趣。