比特币是“比黄金更好的黄金”？ 别做梦了！

据媒体报道，上周比特币价格首次超过黄金价格。 不过，GoldMoney 副总裁 Stefan Wieler 在其研究报告中表示，这种比较完全是一种主观假设。

黄金是用重量来衡量的，而比特币是一种抽象形式的货币，只能用它自己的单位来衡量。 一个比特币的价值超过 1 克黄金，但远低于 1 吨黄金。 尽管比特币去年表现出色，但数字加密货币市场的规模和深度仍远小于 7 万亿美元的黄金市场。

因此，黄金仍然是世界上唯一在规模和波动性上可与法定货币相媲美的货币。 以下为智通财经整理的研究报告全文：

比特币或加密货币是我们这个时代最激动人心的货币实验。

与法定货币不同，它不能印刷，但具有黄金的稀缺性，因为它需要大量的能量来创造一个比特币。 能源价值将黄金与第一产业联系起来，使其能够在相当长的一段时间内保持购买力，否则任何形式的货币都不可避免地会随着时间的推移而衰减。

比特币也有一定的能量价值，所以从理论上讲，比特币和黄金一样，是未来可以被普遍接受的全球货币，即使美元无法实现这个功能。

另一方面，比特币也有一些其他任何形式的货币所没有的特性，最显着的是电子交易中的完全匿名性，这就是为什么有人认为比特币不能作为一种货币被广泛采用的原因。

目前，尽管比特币价格大幅上涨，但其全球交易量仍然只有 200 亿美元，与其他货币相比交易量仍然很小，但随着比特币采用率的提高，各国政府肯定会更加重视其匿名交易的问题，也可能阻止企业接受比特币作为货币。

只有时间才能证明上述假设，但就目前而言，比特币仍然是黄金和其他贵金属的唯一替代品，是银行储户避免法定货币固有贬值的一种选择。

目前，比特币在一些交易所的价格已经明显超过了黄金的价格，甚至有主流媒体称比特币已经成为“比黄金更好的黄金”，因为比特币目前的波动性低于黄金，但我们它预计比特币的波动率将在不久的将来恢复到 100%。

去年比特币涨了近500美元，今年前两天就涨了100美元。 1比特币的价格一度超过一盎司黄金，虽然这在概念上并不严谨，但这并不妨碍媒体大肆炒作“比特币价格超越黄金”之类的头条新闻。

黄金等贵金属可以用重量单位（盎司、克、吨等）来衡量，这是自然计量单位，而法定货币或任何其他抽象货币（包括比特币）都不能这样衡量比特币能达到黄金的市值吗，只能通过他们自己的单位来衡量，所以黄金和白银是当今唯一按重量交易的货币形式。

另一方面，法定货币不能用法定货币以外的货币来衡量比特币能达到黄金的市值吗，至少自 1971 年尼克松宣布美元与黄金脱钩以来是这样。 在这方面，比特币与法定货币属于同一类别。

因此，在比较黄金与比特币的价格时，首先需要明确黄金价格的计量单位，是克（目前38美元/克）、盎司（1173美元/盎司）还是吨（3700万美元/克）吨）？

将 1 个比特币的价格与 1 盎司黄金的价格进行比较有点像将美国猪肉加工商 Seaboard 的股价（每股 4179 美元）与苹果公司的股价（每股 116 美元）进行比较，并得出结论认为 Seaboard 的市值是苹果公司的 35 倍，但显然, Apple 是全球市值最大的公司，大约是 Seaboard 的 126 倍。

就市场规模而言，比特币和其他数字加密货币远远落后于黄金和白银市场。 事实上，所有数字加密货币的总市值（据统计约为 710 种）只有 210 亿美元，如下图所示。 查看数字加密货币和其他货币与黄金和白银市场之间的差距：

比较比特币和黄金时，还有另一个显而易见的因素：波动性。 高波动性通常被认为是质疑黄金作为交换媒介和价值储存手段的缺陷，但总体而言，我们发现黄金的波动性（以标准差衡量）与货币的波动性大致相当，即使考虑到利息账户，黄金已被证明是比任何其他货币更好的长期保值手段。

然而，比特币的平均波动率明显超过黄金和法定货币。 在此之前，比特币的波动率也经历了两次连续下降，甚至逼近黄金和法币的波动率，但随后往往会出现大幅反弹，如下图所示：

此外，标准偏差不应与风险度量相混淆。 标准差决定了回报的利差，但不区分利差是向上还是向下移动。

例如，某资产隔两天某一天的收益率为1%，另一天为0%，则其年化标准差为8%，而另一资产某日的收益率为-1%每两天一天，另一天为 0%。 0% 的资产也会显示相同的标准偏差。 在资产管理方面，两种资产的风险相同，但对于储蓄者而言，第一种资产的风险要小得多。

因此，我们不衡量标准差的波动性，而是仅衡量下行偏差的波动性，这将使我们更好地了解风险。 完成数据对比后，我们发现比特币的下行偏差仍然比黄金或法币高出几个数量级。 如下图所示，比特币的下行偏差在过去两年超过了45%，而从2010年开始超过了100%。

波动性或下行风险使比特币难以作为一种货币得到更广泛的使用。 对于比特币来说，它在短期内确实表现不错，但这种表现伴随着相当大的下行风险，接受比特币作为支付货币的企业面临着这种下行风险，除非他在交易后付款。 立即将比特币兑换成其他法定货币。

虽然理论上一个兑换周期只需要6分钟左右，但实际上比特币兑换法币需要一个小时来确认交易，另外一个小时来确认价格，这期间企业难免会受到下行波动的影响。

虽然永久持有比特币可能有巨大的好处，但它伴随着公司无法承受的下行风险。 毕竟，企业应该把时间和精力花在销售商品上，而不是用法定货币交易比特币。

有市场人士指出，比特币与黄金一样，不存在交易对手风险，这也值得商榷。 另一种新兴的数字加密货币已经出现：以太坊，其主密钥由决定其未来通货膨胀率的委员会控制，但比特币的主密钥由其首席开发人员 Andre 控制 Gavin Andresen 由 Gavin Andresen 控制，我们不能保证他会比特币区块链未来不会改变开源代码，所以在这方面，我们并不是说比特币没有交易对手风险，区块链本身就“厚”。 尾部风险”。

总之，从目前来看，黄金仍然是个人和企业可以随时交易的唯一全球货币。 它的价格波动与主要货币基本相同，但没有交易对手风险，几个世纪以来一直是全球通用货币。 公认的保值手段。 （资料支持：比特港）

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