暴跌的BTC矿工陷入“杠杆依赖”危机

作者| Blockworks、大卫·卡内利斯和迈克尔·博德利

编译 | PA新闻

在牛市中，很多比特币矿工会通过贷款购买矿机或支付日常开支。 毕竟，没有人愿意出售他们不断升值的比特币。

但现在，加密市场正陷入泥潭。 所谓倾巢而出，无蛋。 比特币矿工作为生态的重要一环，已经感受到了币价的冲击。 不仅如此，除了面临潜在的大规模清算外，比特币矿工还可能面临来自债权人和其他交易对手方的巨大压力。 那些通过高杠杆贷款获得资金的矿工，甚至会引发更大的连锁反应。 导致加密货币借贷服务提供商和对冲基金破产。

一般来说，比特币矿工的盈利能力取决于三个因素：

1.比特币价格

2.电价

3、高性能ASIC矿机

但现在，上述所有三个因素似乎都对矿工不利——

我们先来看看价格。 在过去的一个月里，比特币的价格下跌超过 30%，在撰写本文时已跌至 19,000 美元区间；

其次是电价。 目前，大量的比特币矿工聚集在美国。 受通胀影响，预计今年美国东北部电价将同比翻番。 正如开篇所述，美国的比特币矿工通常不会立即出售他们挖到的比特币，而是通过贷款来支付购买矿机和日常运营费用。 如果是在一个月前，这个方法就完全没问题了。 ，因为当时比特币的价格是现在的两倍，但今天的市场情况已经不一样了。

接下来我们来看一下ASIC矿机。 目前全球近40%的比特币挖矿活动发生在美国，BlockFi、NYDIG、Babel Finance等都在为比特币矿工提供加密借贷服务比特币的价值依靠，帮助他们加速扩充ASIC矿机库存，这种借贷此前该模式一直运作良好，但随着 UST/LUNA 崩盘、摄氏流动性危机等事件的爆发，加密市场迅速暴跌，这些依赖杠杆贷款的矿工开始陷入危机。

比特币矿业对冲基金公司 HashWorks 的联合创始人 Todd Esse 表示：

“现在市场情绪真的很糟糕，在这个价格下，比特币矿工的利润非常微薄，再加上夏天即将到来，德克萨斯州、宾夕法尼亚州、新泽西州和马里兰州的电价将上涨。”

比特币矿工为何陷入“杠杆依赖”危机？

事实上，在牛市期间，比特币矿工发现了一个“理财窍门”：他们可以先向矿机制造商支付总价30%-50%的保证金，然后就可以获得一批新的矿机并在将来使用它们。 开采出来的比特币还债，如果比特币价格持续上涨，矿工可以通过差价赚取更多的利润。

更有什者，他们会直接用自己的ASIC矿机做抵押借钱，因为这些人相信比特币的价格会继续上涨。 根据披露的信息，包括Babel Finance在内的多家加密借贷服务商都承销了此类贷款。 不过，对于债权人来说，抵押ASIC矿机并不是一门“好生意”。 这些设备体积庞大且流动性差。 更重要的是，当比特币价格持续下跌时，这些矿机不管开不开都会赔钱，而随着电价上涨，一些矿工甚至无法保证自己的收支平衡。

比特币挖矿顾问Alejandro De La Torre透露，自比特币价格下跌以来，越来越多的矿工试图在二级市场上出售他们的ASIC矿机，但问题在于，由于去年5月中国颁布的挖矿禁令， 2 高端市场已经充斥着大量二手矿机——显而易见的结果是，当供过于求时，价格就会下跌。 数据显示，HashWorks 正在以 4400 美元的价格出售比特大陆顶级 ASIC 矿机 Bitmain S19j Pros，比原零售价低 65%。

加密借贷服务提供商面临危机

Foundry Digital 比特币挖矿负责人 Jurica Bulovic 认为，无论比特币矿工何时何地启动矿机并运行，只要有未偿还的信用，几乎不可能通过挖矿本身产生。 足够的收入来履行贷款义务。 （注：Foundry Digital是一家为加密矿工提供贷款服务并从事加密质押业务的公司）

如果真如 Jurica Bulovic 所说，那么接下来的事情将非常棘手：贷款违约。 事实上，目前比特币矿工的杠杆率普遍较高，约为11%。 一旦流动性出现问题，势必会给资产负债表庞大的债权人带来沉重压力。 以加密借贷服务 Babel Finance 为例。 据最新消息，巴别金融可能面临九位数的亏损，已经开始考虑清算。

当然，大多数比特币矿工不太可能立即违约，有些已经开始筹集资金改善资产负债表或通过其他收入偿还贷款（至少先还清利息）。 然而，如果当前的加密货币市场状况继续恶化，比特币矿工可能不得不随着时间的推移动用额外的现金储备——当然，前提是他们有现金储备。

在牛市中，矿工担心过早卖出比特币会减少利润，所以没有人愿意卖出； 在熊市中，矿工担心过早卖出会错失反弹机会，所以没有人愿意卖出比特币。 尤其是在这么低的价格下比特币的价值依靠，矿工们会冒着风险选择一条路——拖欠贷款。

如果矿工违约，加密货币借贷服务提供商将接管抵押物，即矿机，他们所能做的就是继续挖矿，直到他们拿回钱。 然而，并非所有加密货币借贷服务商都具备比特币挖矿的专业知识，因此他们收回矿机后的惯常做法是将其出售。 然而，这是一个新的挑战，因为目前市场流动性不是很好，出售ASICs矿机非常困难，所以无论是传统的向比特币矿工提供贷款的借贷服务商，还是加密货币借贷服务商，他们都已经意识到他们手上的抵押物并没有他们想象的那么流动，也没有那么赚钱。 价值。

总结

加密货币市场崩盘，暴露出比特币挖矿的巨大杠杆风险。

HashWorks 联合创始人 Todd Esse 总结道：

“如果比特币矿工没有杠杆，他们真的只需要做两件事：挖矿或不挖矿。但现在，他们还有一件事：还清债务。杠杆借贷业务实际上与任何其他商品业务相同” 比如石油，但无论在哪个领域使用杠杆交易，都应该在力所能及的现金流范围内进行操作。”

对于那些没有考虑价格下跌的比特币矿工来说，现实给了他们一个深刻的教训。 高息贷款购买 ASIC 矿机本身就是一个愚蠢的举动——现在，这些矿工正在为这种愚蠢行为买单。